2024年丙二醇行业处于集中扩能期，上半年国内外新增产能26.125万吨/年，增长31.3%，丙二醇市场供应充足。原料环氧丙烷偏高位震荡运行，PO酯交换法企业综合利润水平在成本线上下徘徊，盈利水平难言乐观。下游方面，需求恢复力度不足，行业开工保持低位，终端市场仍需巩固加强，国内丙二醇产业链面临诸多挑战，丙二醇市场重心下移明显。

　　2024年下半年，丙二醇行业伴随新增投产计划如期释放产量，国内供应量仍呈增长趋势。铜陵金泰、湖南中创、利华益、万华等企业均有新产能投放，预计新增产能超过50万吨。而下游市场需求增速预期不及供应增长速度，市场供需局面延续过剩，价格上涨不易，生产企业依旧面临较大的成本压力，预计国内丙二醇主流出厂承兑在6900-7500元/吨。

　　第一部分：丙二醇行业回顾分析

　　1、市场行情——供需矛盾激化价格承压下跌

　　2024年上半年国内丙二醇市场价格整体呈现下行走势，价格水平基本处于近三年低位，据统计数据显示，上半年丙二醇主流出厂均价为7646.5元/吨，较去年同期回落8.01%，主因供需失衡矛盾激化拖累价格下跌。

　　上半年市场整体供应端压力较大，可流通货源相对充足，但下游需求增速却较为缓慢，主力下游不饱和树脂行业开工负荷不高，对原料采购保持刚需拿货节奏。聚醚行业同样难言乐观，大量采购丙二醇积极性有限，综合需求端利好提振不足。进出口方面，进口较去年同期略有减少，由于年初国外装置集中停车检修且国内价格偏低，整体进口量出现窄幅下滑。出口数量一季度相对亮眼，国外装置的集中停工带动了国内货源出口的增量，但二季度随着海外装置恢复及新项目投放，同时叠加海运费价格不断推高，国内出口积极性受到一定压制，上游工厂出货压力不断增大。而原料方面环氧丙烷市场同比去年回落但跌幅不及丙二醇下滑幅度，联产碳酸二甲酯价格低迷，综合利润空间较去年同期收缩明显并出现倒挂，行业多方承压，市场交投重心下移。伴随下半年新增项目大量集中投放市场预期影响，市场心态或将继续谨慎看弱，下游逢低刚需补货，阶段性大量存货意向不高。

　　2、国产供应——新产能释放，国产供应增加，行业负荷提升

　　据资讯统计，2024年上半年国内丙二醇产量在31.3万吨，同比去年+32.6%，环比+20.1%，伴随国内新增产能投放，国内产量同环比均有增加，且为保证低成本装置运转，企业产能利用率同步提升。2024年上半年国内丙二醇产能利用率在66.4%，同比+6.2个百分点，环比+4.00个百分点，同环比均有增加。

　　3、进出口——进、出口同比均有增长

　　2024年1-5月丙二醇进口量累积在2.84万吨，同比+1.88%；出口量累积在10.63万吨，同比+30.64%。上半年进出口均有增长，一季度受海外装置集中停工检修所致国外货源供应减少，而欧洲及东南亚需求表现尚可，加大了对中国货源的采购力度，带动了出口量的提升，同样受检修及国内价格偏低影响进口量出现一定程度下滑。而伴随海外装置恢复及海运费持续拉涨的影响，二季度出口积极性受到一定压制，但进口随着海外扩产出现明显增长。

　　4、消费市场——消费量增长，但不及预期

　　2024年上半年我国丙二醇消费量约22.5万吨，较上年同期增长约31.6%，下游行业开工相对偏低，其中主力下游不饱和树脂行业产能利用率基本在三成以下，据资讯统计，2024年上半年不饱和树脂平均产能利用率在29%，同比增长7个百分点，除春节集中停车负荷较低外，年后开工在3成以上。第二大下游聚醚多元醇行业产能利用率变化波动不大，2024年上半年聚醚行业平均产能利用率在59%，同比增加5个百分点，环比降低5个百分点，市场同样趋于饱和，且伴随新增产能释放，产能利用率趋于下降，难以从需求面提振丙二醇市场。

　　5、行业盈亏——成本压力明显，行业亏损明显

　　据资讯统计，以主要工艺PO酯交换法为例，上半年国内PG&DMC综合毛利水平在-210.5元/吨，同比-137.5%，环比-254.1%，盈利整体表现欠佳。上半年综合毛利基本处于倒挂状态，尤其是第二季度成本压力与日俱增，主要原料环氧丙烷价格处于相对高位，碳酸二甲酯价格低位震荡，丙二醇伴随供应充足，市场重心不断下移，综合毛利收缩明显。下游不饱和树脂及聚醚行业需求清淡，刚需采购为主，需求方面缺乏有力支撑，市场呈现谨慎看空心态，工厂综合利润空间被严重挤压。

　　第二部分：下半年丙二醇行业分析预测

　　1、新投项目集中投放丙二醇整体供应增加

　　据资讯统计，下半年将有67.735万吨/年新增投产计划，如若以上新增产能均如期投产，预计年底国内丙二醇产能将达到157.235万吨/年产能，涨幅达到75.7%。国内供应充足，预计将对国内丙二醇价格造成压制，下半年价格竞争依旧激烈。

　　预计2024年下半年国内丙二醇产量呈现逐步增加趋势，主要后续新增产能将于下半年集中投放，预估下半年产量在35万吨左右，环比+11.8%。因新增装置投产时间不同，产量增速不及产能增速，预计产能利用率将较上半年有所下降，预计下半年平均产能利用率在64%左右。

　　2、下半年丙二醇两主力下游需求小幅增长

　　目前统计国内丙二醇下游不饱和树脂及聚醚多元醇仍有部分新增产能计划，且大部分集中在下半年，如若均如期投产，预计下游消费量仍需存乐观心态，传导丙二醇形成支撑。且由于丙二醇供应饱和，价格优势更为凸显，有利于增加不饱和树脂行业使用丙二醇的用量，但受行业发展周期及盈利方面考虑，部分装置或存一定延期可能。

　　下游市场方面，预计7-8月份仍处淡季，受梅雨天气等影响，终端传导消化缓慢。而传统旺季金九银十期间上下游产品均有新产能增加，下游不饱和树脂旺季预计产能利用率将比上半年有所提高，预计最高产能利用率将达到35%左右。聚醚行业面临供需矛盾，预计产能利用率在5成左右保持。11-12月份冬季防冻液需求预计回暖，且随着海运费涨势放缓出口方面或存亮眼表现。

　　3、下半年丙二醇市场窄区间震荡概率大

　　2024年下半年预计丙二醇市场窄区间震荡整理，山东主流市场均价在6900-7500元/吨之间概率大。
 

　　2024年下半年行情来看，丙二醇将呈现供应增量及需求偏弱预期主导性行情，影响价格及毛利表现欠佳。7-8月淡季显弱，下游缺乏需求支撑，出口订单一般，国内供应充足情况下，价格仍存下行压力，届时关注新装置投放及现有装置停工检修情况。伴随梅雨、高温季节过去，终端施工条件好转，临近传统金九银十旺季，预计市场需求有所好转，心态得以提振。而第四季度伴随新增投产计划如期投放，供应端释放产量，国内供应量增速仍将快于需求增速，国内市场价格涨幅将受到牵制。但考虑国外冬季需求旺季到来，带动丙二醇出口订单有所好转，市场运行将趋于改善，预计下半年丙二醇价格主流围绕6900-7500元/吨。

 

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