核心观点：偏空  供应方面，节后内地宝丰甲醇及烯烃装置同步检修，暂无新增装置重启，周内宝丰存外采量支撑内地市场价格，但节后企业竞拍相对节前转弱。进口方面伊朗4月装置大幅增多，5月初明显加速，但市场传闻伊朗两套装置由于原料和成本等因素导致降负，预计影响有限，港口仍有累库预期。需求方面，传统需求小幅转弱，周内MTBE开工率下行，其他下游开工率变动不大，需求季节性转弱；烯烃需求方面，周内宝丰一体化装置检修，对平衡表影响不大，听闻盛虹MTO装置5月底重启，时间或早于预期。短期甲醇仍处于弱预期兑现过程中，主要由于进口增量兑现且部分长停装置计划重启带来的边际增量，而需求短期持稳但内地需求季节性转弱。港口库存预计逐渐转为累库，供需预期逐渐承压，但近期宏观利好或刺激甲醇价格反弹，预计反弹空间有欧线，继续关注累库预期下高空机会。

 

动力煤：偏空 煤炭价格节后再度下跌，坑口价格下行，化工煤小幅回升

 

国内供应：偏空 国内开工率回升，当前检修装置不多，且部分长停装置计划重启

 

进口：偏空 海外开工率近期维持高位，伊朗装船快速增加，进口预期增多

 

下游需求：中性  传统需求转弱，综合开工率下滑；烯烃需求持稳，盛虹MTO计划月底重启

 

上游利润：偏空  煤制甲醇利润小幅回落但仍偏高；天然气制利润偏弱；焦炉气制利润表现较好

 

MTO利润：偏多  MTO利润窄幅波动，当前利润中性

 

库存：偏多  港口和内地库存节后小幅累库，但均偏低

 

内地短停增多 甲醇开工率回升

 

截至5月8日当周，全国甲醇装置开工率75.6%，其中煤制甲醇装置开工率81.5%，焦炉气制甲醇装置开工率59.8%，天然气制甲醇装置开工率49.6%。

 

内地检修不多

 

近期新增宁夏宝丰部分装置检修，西北能源计划近期重启，其他装置变动不大。

 

海外开工回落

 

近期伊朗装置运行持稳，听闻部分装置由于原料和成本问题或降负，消息未证实。

 

煤炭价格继续下行

 

煤炭价格近期再度回落，但坑口煤价格表现骗稍强，主要由于化工需求表现较好。当前港口煤炭库存高位，且日耗季节性偏淡，预计煤炭价格维持偏弱。

 

煤制利润维持高位

 

煤炭价格维持偏弱但甲醇价格表现坚挺，内地煤制甲醇装置利润仍处于高位，当前利润仍较好。天然气和焦炉气制甲醇装置利润近期小幅回落，天然气制甲醇装置利润仍偏弱。截至5月9日，内蒙煤制利润196.4元/吨，西南天然气制利润-200元/吨，河北焦炉气制利润365元/吨。

 

传统需求逐渐转淡

 

MTO开工率回落

 

截至5月8日MTO开工率76%，外采甲醇制烯烃装置开工率67.2%，一体化开工率回落但外采开工率变动不大。

 

MTO利润近期小幅回升，当前利润处于中性稍高水平，主要由于近期甲醇价格回落。

 

盛虹MTO装置重启预期

 

阳煤MTO装置5月6日停车检修，盛虹MTO装置计划月底重启，宝内蒙古宝丰一期一体化装置停车，恢复待定。其他装置变动不大。

 

传统下游开工率小幅回落

 

传统下游开工率上周小幅回落，主要MTBE开工率下行明显，其他下游开工率窄幅波动，近期内地采购情绪明显转弱，传统需求淡季影响或逐渐显现。

 

内地采购转弱

 

烯烃采购量持稳，但内地传统下游企业采购量明显回落，节前大幅采购后阶段性补库需求放缓。

 

内地订单明显转弱

 

内地企业订单回落，新签约订单大幅下滑且待发订单量走低，节后首周观望情绪较浓，且前期集中备货后刚需放缓。

 

港口累库节点临近 港口小幅累库

 

上周港口库存61.9万吨，相对4月24日当周增加3.8万吨，港口可流通库存20.4万吨，港口转为累库。进口增量预期逐渐兑现，预计后期港口逐渐转为累库。

 

内地企业库存节后小幅累库，当前企业库存偏低，内地市场偏紧。

 

传统企业库存明显增加

 

MTO样本企业库存继续去库，但传统下游企业库存明显累库，港口提货量节前大幅回升但节后回落，主要传统下游节前备货。节后采购放缓，短期预计下游库存去库位置。

 

甲醇基差走强 基差偏强

 

华东主力基差回升，主力合约换月，且港口库存偏低导致流动偏紧，港口基差高位，但随着进口预期逐渐兑现，预计基差逐渐走低。

 

短期月差波动不大，9-1价差今日小幅回升但仍处于区间波动，继续关注累库预期兑现下的反套机会。

 

PP/ L-3MA波动收窄

 

PP/L-3MA价差近期波动收窄，近期商品波动均缩小，甲醇窄幅波动且PP/PE低位震荡。但从预期来看，甲醇累库预期相对明确，价格重心或下移，继续关注以甲醇偏空为主的做扩PP/PE-3MA价差。